Hoe ziet 2025 eruit? De electorale onzekerheid van vorig jaar is misschien (deels) weggenomen, maar de horizon is nog verre van duidelijk en de risico's leken zelden zo groot. In het kader van ons centrale scenario hebben we zeven landenbeoordelingen en 20 sectorbeoordelingen herzien.
Hoe ziet 2025 eruit? De electorale onzekerheid van vorig jaar is misschien (deels) weggenomen, maar de horizon is nog verre van duidelijk en de risico's leken zelden zo groot. Hoewel het Amerikaanse beleid waarschijnlijk schadelijk zal zijn voor veel van de economieën in de wereld, wordt China nog steeds geconfronteerd met een grote overcapaciteit in de productie, terwijl veel opkomende landen worden bedreigd door de appreciatie van de dollar en de uitstroom van kapitaal. Europa staat ondertussen voor een nieuwe uitdaging met zijn Amerikaanse bondgenoot, die bovenop de bestaande problemen en de toch al beperkte budgettaire marges komt.
Tegen deze achtergrond en in de context van ons centrale scenario waarin de wereldwijde bedrijvigheid zich voorlopig stabiliseert, hebben we zeven landenbeoordelingen (4 upgrades en 3 downgrades) en 20 sectorbeoordelingen (8 upgrades en 12 downgrades) herzien.
Transatlantische divergentie bevestigd
Het jaar 2025 zou de divergentie tussen de Amerikaanse economie en de eurozone moeten bevestigen. De groei in de VS zal naar verwachting solide zijn dankzij de veerkracht van de bestedingen van Amerikaanse huishoudens, die worden aangedreven door een robuuste arbeidsmarkt en de welvaartseffecten van stijgende vastgoed- en aandelenprijzen. Deregulering en door president Trump beloofde belastingverlagingen zullen investeringen stimuleren.
Gegevens voor de grafiek in .xls bestand
Omgekeerd verwachten we dat de groei in Europa beperkt zal zijn en gebukt zal gaan onder uitdagingen in de industrie en de bouw. Ondanks de dalende inflatie zullen de consumentenbestedingen waarschijnlijk blijven worden afgeremd door een gebrek aan vertrouwen van huishoudens tegen een achtergrond van politieke onzekerheid in verschillende landen, waaronder Frankrijk en Duitsland. De groei zal waarschijnlijk zwak blijven in deze twee landen, evenals in Italië, en aanzienlijk vertragen in Spanje.
De Europese auto-industrie heeft geen benzine meer
De Europese auto-industrie heeft in 2024 een ernstige vertraging doorgemaakt. De vraag naar personenauto's stagneerde, terwijl productie-indicatoren suggereren dat de productieactiviteit in de meeste landen in de regio op stoom raakt. De nieuwe registraties lieten in 2024 een zwakke groei zien van +0,8% op jaarbasis en noteerden in de tweede helft van het jaar zelfs een daling van 3% op jaarbasis. En 2025 voorspelt ook niet veel goeds voor de Europese auto-industrie, die waarschijnlijk gevangen zal zitten tussen de toegenomen concurrentie uit China en de onzekerheid van de Amerikaanse markt, met de dreiging van douanebarrières.
Gegevens voor de grafiek in .xls bestand
De verkiezing van Donals Trump herschikt de kaarten voor veel opkomende landen
Opkomende economieën worden geconfronteerd met een bijzonder ongunstige nieuwe situatie in de vorm van een snelle appreciatie van de dollar en een massale uitstroom van kapitaal in verschillende landen. De verkiezing van Donald Trump heeft de wereldwijde monetaire en financiële vooruitzichten hervormd en de kwetsbaarheden van de meest kwetsbare economieën verergerd. Deze landen, met name de landen die het meest in de schulden zitten ten opzichte van de dollar, lopen het risico hun economische omstandigheden snel te zien verslechteren als gevolg van hogere rentetarieven en/of depreciatie van de valuta. De zeer sterke depreciatie van de Braziliaanse real eind 2024 – de real verloor 10% tussen eind november en 25 december, ook al verhoogde de Braziliaanse centrale bank op dat moment haar rentetarieven – is een voorbeeld van de turbulentie die een land met grote externe en/of budgettaire onevenwichtigheden kan treffen.
Ook China is niet immuun. Bij gebrek aan grote nieuwe stimuleringsmaatregelen zal de groei waarschijnlijk aanzienlijk vertragen na de 5% die vorig jaar officieel werd opgetekend (4,3% volgens onze prognoses voor dit jaar). De Amerikaanse tarieven blijven het grootste risico voor het land. Hoewel hun omvang en timing onzeker zijn, zal hun impact ongetwijfeld (zeer) negatief zijn.
Stabiele, maar nog steeds beperkte wereldwijde groei
Ondanks een steeds onzekerder wordende context voorspelt Coface voor 2025 een lichte verbetering van de wereldgroei tot 2,7% (vergeleken met 2,6% in onze vorige raming). De opwaartse bijstelling is vooral te danken aan de onverwachte veerkracht van de Amerikaanse economie, die de aanhoudende zwakte van de eurozone compenseert.
